市场预期的变化——从美国大选赔率 说起

五星战斗

美国大选当天，选举结果的赔率波动异常，特朗普当选的赔率经历了从较高到很低，然后再到非常高。我们一起来看一下。

较早时候，特朗普赔率大概为1赔2.6，拜登赔率大概是1赔1.5，即用100美元买特朗普获胜，如果成功可获得260美元，净赚160美元；用100美元买拜登获胜，如果成功可获得150美元，净赚50美元。

然而，由于特朗普在各个摇摆州前期开票领先于拜登，赔率突然发生猛烈的变化，特朗普赔率变成1赔1.1，拜登赔率变成1赔4.5。

然后好景不长，特朗普赔率又猛然上升，且这次是永久性的上升，特朗普赔率变成1赔5，拜登赔率变成1赔1.2。

如果你知道特朗普赔率上升是由于邮寄选票开票较晚的原因的话，你就可以套利。如何操作？

比如在特朗普赔率最低时候，买200美元特朗普胜，买100美元拜登胜，特朗普获胜赔80美元，拜登获胜赚150美元。

如果你预期到了赔率将发生变化，即时两个人都变成了1赔2，那么此时你只需要再买80美元特朗普获胜就可以完全对冲掉特朗普获胜的风险。即特朗普获胜不赚不赔，拜登获胜净赚70美元。

如果到了后来，那么你只需要再买20美元就可以对冲掉风险，即特朗普获胜不赚不赔，拜登获胜净赚130美元。如果用40美元对冲风险，就是特朗普获胜赚80美元，拜登获胜赚110美元，套利成功！

当然，这是很简单的数学问题，也是博弈市场中的基本常识。但是前提是，你得知道赔率的变化！

这篇文章当然不是讲博弈，而是讲市场预期。如果你能发现一个市场中的大部分人没有发现、同时能够对市场产生巨大影响的因素，那么你就可以实现套利。套利，字面含义就是无风险的；但这个前提是你找到的这个因素必须是对的，如果不对，那么风险就是你自身的失误。

特朗普这个例子中的因素就是，大量邮寄选票尚未开启，邮寄选票中选拜登的占大多数，同时这些数量的选票足以对结果产生实质性影响。这个因素在最开始被市场所忽略，或者市场进行了乐观估计；而当其中的有识之士通过计算发现这个因素会产生实质性影响时，赔率就开始发生变化了，直到这个因素被市场主力所认知、被市场中大量人员所认知，赔率彻底发生天翻地覆般的变化。

如果你能正确预测到市场预期将会发生变化，那么你就有机会。