首季失色，美新业务具潜力，云顶来季可改善

noajd

云顶（GENTING）首季表现黯然失色，分析员因业绩落后预期下调未来净利预测高达14%，尽管如此，在纽约名胜世界凝聚势头和云顶新加坡西区完成料带动产业行销潜力下，未来数季表现改善。

净利预测下调14%

云顶整体展望强稳，今日股价走势平稳，终场收10令吉，微扬1仙。

云顶首季净利挫约16%至6亿9千363万令吉，作为最大贡献者―云顶新加坡的营运赚幅跌27%、云顶大马盈利贡献落后预期、建筑成本超支导致纽约名胜世界表现失落等，都是云顶业绩乏善可陈的祸首，分析员随业绩表现逊色纷纷下修净利预测，但预见劣势在未来数季改善。

云顶新加坡盈利料增

肯纳格研究表示，近期获准落实的赌场中介（Junket）料助改善云顶新加坡的盈利表现，云顶大马也有望随云顶名胜世界盈利走稳、英国赌场业务翻转颓势、纽约名胜世界的全年盈利影响而取得更好的盈利。

无论如何，该行下调云顶2012财政年净利预测12%，以反映云顶新加坡每张赌桌的赢率走高、营运赚幅预测从44%挫至42%、肥料成本自10%增至20%、原棕油生产成本上扬17%到每公吨1千160令吉。

达证券随下修云顶新加坡盈利预测，下调云顶2012至2014财政年净利预测9至14%；兴业研究基于云顶新加坡、云顶大马和云顶种植等业绩近期变动，下调2012至2014财政年净利预测4.5到11.3%.

联昌研究也下调2012至2014财政年净利预测，至28亿8千400万、35亿2千800万和39亿零900万令吉，以反映子公司盈利低迷。

丰隆研究依据云顶新加坡和云顶种植营运盈利贡献，下调2012至2014财政年净利预测1至5%，惟相信纽约名胜世界的每日每部博彩机净赢率，自300美元走高350美元助抵销部份利空。

无论如何，分析员始终看好云顶作为区域最廉价博彩股的优势，并看好该公司业务多元性，具国际市场的新盈利来带动盈利成长。

云顶大马财测砍27%

云顶旗下云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）的表现，同样难逃盈利预测遭下调的宿命，净利预测遭大砍高达27%，惟2012财政年表现仍将较2011财政年强稳，归功于云顶名胜世界盈利稳健、英国博彩业务复苏、纽约名胜世界带来全年盈利贡献。

全年表现仍胜去年

逊色业绩拖累云顶大马股价，该股节节败退，全天跌15仙至3令吉69仙，不仅收在最低点，也是全场第六大下跌股。

云顶大马首季净利跌逾35%，分析员认为，营运成本走高促使首季核心净利令人失望，英国博彩业务坏账拨备庞大，加上国内博彩业务幸运因素走低，拖累了整体业务表现。

侨丰研究基于上述因素，下修云顶大马2012财政年盈利预测6.5%，至15亿9千860万令吉，但保持2013财政年净利预测18亿1千240万令吉。

达证券削减云顶大马2012至2014财政年净利测3至27%，以反映云顶名胜世界和皇后区水道赛马场（Aqueduct）的贡献受挫；兴业研究下修2012至2014财政年净利预测8.7至10.1%.

联昌碍于成本预测走高，下调2012至2014财政年净利预测，至15亿1千900万、16亿7千600万和18亿2千100万令吉。

肯纳格因名胜世界云顶博彩业务的营运赚幅，自44%降低到42%，下调2012至2013财政年净利预测4至5%，但预见2014财政净利按年成长5%至16亿3千910万令吉。

丰隆研究下修2012财政年净利预测1%以反映首季业务受挫，惟因纽约名胜世界赢率走高，上修2013至2014财政年净利预测2至5%.

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风寅达

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wlz703704

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yuanbing121

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